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时间:2020-11-29 21:24:30 来源:股票在线|股票在线网,股票技巧,股票书籍 作者:股票技巧

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原标题电动车板块整体稳健增长,巨星板块分化明显来源 东吴证券投资要点国内 Q3 业绩环比明显恢复,巨星拐点确定,21 年恢复高增。20 年 Q1-3 国内和海外电动车分别销 73.4/166.3 万辆,同比-18%/+15%;20Q3 国内和海外分别销34.5/45.4 万辆,同比+41%/+95%。我们所选取的 93 家企业 20 年 Q1-3 总体营收 5092 亿元,同比+6%,归母净利润 199 亿元,同比+2%。三季度实现营收2,024.57亿元,同比增长 14.35%;实现归母净利润 99.44亿元,同比增长 66.16%。2020 年三季度,板块毛利率为 20.02%,同比增长 2.68pct,环比上升 1.34pct;归母净利率 5.78%,同比增长 1.96pct,环比上升 0.95pct,其中汇兑损失影响归母净利率增速,预计 21 年恢复高增。 子板块差异大,整体需求恢复,海外龙头引领各板块:2020 年 Q1-3 归母净利润增速排序依次为隔膜(43%)>电机电控(39%,剔除方正电机)>整车(20%,剔除北汽蓝谷)>核心零部件(9%)>充电桩(7%)>锂电设备(2%)>上游材料(-9%)>负极(-11.10%)>电池环节(-14.70%,剔除孚能科技)>六氟磷酸锂及电解液(-17.05%)>正极(-23.40%,剔除厦门钨业、合纵科技)>铜箔(-69.85%);Q3 季度按归母净利润增速排序依次为>隔膜(129%,剔除长园集团(维权))>整车(122%,去年基数较低)>上游材料(46%)>电机电控(43%,其中汇川仅考虑电机电控业务)>六氟磷酸锂及电解液(38%)>锂电设备(27%)>核心零部件(24.29%)>正极(24 .22%,剔除合纵科技)>负极(20%,剔除翔丰华数据不完整)>充电桩(19%)>电池环节(-7%)>铜箔(-44%)。Q3 产能利用率回升,带动行业整体盈利水平明显恢复:20 年 Q1-3 板块整体毛利率为 19.4%,同比-0.90pct,上游毛利率下滑 5.54pct 最为明显;净利率 1.93%,同比-1.58pct,铜箔行业净利率下滑 3.60pct 最为明显。20Q3 需求大幅增长,整体盈利上升。20Q3 毛利率 20.02%,同比增长 2.68pct,环比上升 1.34pct;净利率 5.78%,同比增长 1.96pct,环比上升 0.95pct。20 年 Q1-3 板块整体费用率1.95%,同比上升 0.05pct;三季度费用率 1.94%,同比上升 0.42pct,环比上升0.69pct。 20 年 Q1-3 预收款提升,现金流明显改善:20Q3 板块整体应收账款为 1865 亿元,较年初下降 1.25%;预收款项为 259.27 亿元,较年初上升 24.16%;存货1521 亿元,较年初增长 6.22%。现金流方面,20 年 Q1-3 板块经营活动现金净流入 543.06 亿,同比大幅增长 117%;其中 Q3 为 298.21 亿元,同比增长 157%。 投资建议:9 月国内电动车销量 13.8 万辆,同环比高增 68%/26%,爆款新车型如期上量,年底冲量全年预计 120 万以上,下半年增长 40%+,9 月开始全面满产满销,11 月中游排产继续环比 10%,六氟涨价到 10 万/吨,Q3 三重拐点明确;9 月欧洲销 14.6 万辆,同比+157%/+66%,大超预期,今年预计 115 万,同增 100%+,明年上修到 180-200 万辆,同增 60-80%,特斯拉 Q3 近 14 万交付全年 50 万,明年有望上 100 万,全球电动化大趋势明确,明年国内和海外均高增,强烈推荐特斯拉和欧洲供应链等全球龙头。强烈推荐中游龙头(宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、科达利、当升科技、天赐材料,关注比亚迪、亿纬锂能、天奈科技、欣旺达、多氟多、中材科技、嘉元科技、国轩高科等);核心零部件(宏发股份、汇川技术、三花智控);推荐布局优质上游资源(华友钴业、天齐锂业、关注赣锋锂业)。 风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。科技光伏玻璃价格飙涨光伏玻璃正成为今年四季度光伏产业链上“最靓的仔”。周三早盘,同花玻璃陶瓷板块领涨两市,同花金刚玻璃(维权)封板,洛阳玻璃早盘一度冲高涨逾8%,南玻A、福莱特、安彩高科等个股纷纷跟涨。上游材料端价格快速上涨是导致玻璃板块全线走强的主要因素。中泰证券表示,玻璃价格上涨幅度均较大的主要原因是产能供给相对刚性,预期短期内玻璃的涨价依然未能停歇。根据PV InfoLink上周三给出的最新报价,3.2mm及2.0mm镀膜光伏玻璃的周涨幅双双超过10%,其中,前者涨幅为10.8%、后者高达17.9%,均价则分别达到了41元/平方米和33元/平方米。据悉,目前有关部门正研究制定有关促进光伏玻璃行业发展文件,拟对光伏玻璃实行有别于传统浮法玻璃的政策,以尽快网站源码释放产能,缓解供应偏紧,抑制价格上涨。此外,还将对光伏玻璃产能置换实行差别化政策。从业绩来看,光伏玻璃价格持续上涨也对终端买方造成了一定的压力。隆基股份近日披露三季报,前三季度净利润为63.57亿元,同比增长82.44%,业绩增长系组件、硅片销量增加所致。但其第三季度公司毛利率环比减少了1.5%,开源证券研报显示,2020第三季度玻璃价格上涨或是导致组件毛利率下滑的主要原因。关注顺周期板块价值周三早盘,除光伏玻璃以外,周期品种全线走强。煤炭板块表现亮眼,山西焦化涨幅一度超过9%,宏达矿业(维权)、金能科技、宝泰隆等个股均涨幅较前。充电桩概念也有所表现,通合科技涨停。汽车板块持续走高,金龙汽车涨停。而从券商策略来看,不少机构正关注顺周期板块的价值。国信证券认为,下半年低估值、顺周期板块相对来说具有更高的性价比。一是从基本面角度来看,随着经济的持续复苏,低估值顺周期板块盈利改善弹性相对更大,三季度盈利改善幅度大幅居前;二是从交易的角度看,最新公布的基金三季报数据显示,临近年底,机构持仓风格更加均衡,加大了对周期、消费等板块的布局,而降低了对科技、医药等前期涨幅较高仓位。开源证券策略团队表示,进入11月后,布局2021年将成为市场一段时间的主要着眼点,此时金融板块(银行、保险、房地产)成为最佳选择:可以在上行风险中提供可观收益,在下行中提供保护,在中性假设下保证投资者获得基本收益。同时开源证券还推荐关注化工(大炼化、钛白粉)、有色(铜,铝)、集运、煤炭、家电、汽车及工程机械等板块。编辑:朱茵

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原标题银行2020年三季报综述:巨星基本面拐点确立,巨星静待价值重估来源 兴业证券文 傅慧芳 陈绍兴 投资要点• 业绩回顾:基本面拐点确立,息差弱化趋缓、以量补价延续、减值拖累减小,9M20上市银行利润降幅收窄至-7.7%。• 上市银行业绩拐点已现:三季度呈现“营收增速小幅放缓/利润增速降幅收窄”+“资产质量小幅波动/拨备缓慢释放”的特征。以量补价仍是业绩增长核心逻辑,积极的因素来自息差环比已持平于半年度,中收保持平稳,略低于预期因素在于债市利率波动下投资收益等其他非息走弱,仅为一次性影响,更应关注到LPR连续6月不变叠加结构性存款压降指引下,息差环比持平这一趋势。• 行业加速不良暴露,拨备小幅释放,本轮资产质量大概率是弱冲击:本次疫情对行业资产质量的冲击预计弱于14-16年。本季度不良率环比+4bps,主要受四大行不良暴露加大影响。股份行经营分化,中小行不良率关注率多呈下行趋势。近期高频数据显示经济稳步修复,预计疫情冲击高点已过,后续需关注明年1季度后延期付息还款政策终了后的资产质量情况。• 未来展望:4季度持续改善,21年规模驱动小幅减弱,但息差逐渐修复,前置的减值计提给信用成本改善提供了空间。 • 规模高位小幅下行,NIM21年前低后高:随着经济逐渐复苏,2021年生息资产规模整体有望保持与2020年大体相当的增量水平,规模增速较20年小幅下行1-2个百分点。NIM前低后高,资产端重定价的压力继续影响Q1息差水平,Q2预计逐步好转,全年同比较2020年中枢小幅提升。 • 减值计提前置于不良暴露,预计21年信用成本逐渐改善,但不良验证仍需持续2-3个季度。信用成本随经济复苏和计提高峰(金麒麟分析师)结束全年高位小幅改善,但政策对于中小微企业延期还本付息的指引影响仍存,须在2季度之后验证其对不良生成水平的影响。• 投资建议:当下关注风控能力优秀/估值尚不高的银行标的,绝对收益投资者也可继续配置高股息的港股大行。中期而言,监管环境及宏观经济已出现逐步的改善,同时目前较低的估值水平提供了充足的安全垫空间。考虑行业基本面稳健、估值低位带来的安全边际,维持行业推荐评级。个股上,长期看好行业龙头的战略/业务领先能力,包括招行、平安、宁波等,当下时点关注股份行及小行中,基本面优秀、估值弹性较大的标的,包括兴业、光大、杭州、成都等。 • 风险提示:银行资产质量超预期恶化,监管政策超预期变化,11月4日,科技沪深两市小幅震荡,科技截至收盘,沪指涨0.19%,深证成指涨0.59%,创业板指涨0.23%。玻璃、汽车、煤炭、物流、银行等板块涨幅居前;阿里概念、保险、免疫治疗、字节跳动、疫苗等板块跌幅居前。一、784亿资金争夺20股:主力资金重点出击11股(名单)统计显示,TOP20的股票成交额超784亿元,根据新浪财经leve2资金流向图显示,在这20只股票中,有11只股票呈现主力资金流入,其中,格力电器、国轩高科主力流入净额超11亿元;招商银行主力流入净额超5亿元;金龙鱼、亿纬锂能、立讯精密主力流入净额超3亿元;海螺水泥、五 粮 液主力流入净额超2亿元;沃森生物主力流入净额超1亿元;中国平安、美的集团主力流入净额不足1亿元。二、涨停板复盘:外围扰动两市收红 消费板块再度强势今日沪深两市涨停40家(涵盖新股及ST类),跌停5家,上涨个股1430只,平盘179只,下跌2536个股只。今日涨停股分析名称涨幅现价涨停分析打开次数华鹏飞20.06%7.6快递物流0通合科技20.02%27.88充电桩+军工+业绩增长3锐新科技20.01%42.88次新股+光伏概念+新能源汽车1深冷股份20.01%28.43氢能源4华辰装备20.00%29.58次新股+高端装备5秀强股份20.00%11.82光伏玻璃15锐奇股份19.98%12.37机器人概念+业绩增长2金刚玻璃19.96%12.62光伏玻璃0金龙汽车10.06%7.33新能源汽车0光正眼科10.03%16.67眼科医疗+冯柳增持0昂立教育10.03%15.36拟回购股份1朗姿股份10.02%10.87网红经济2国轩高科10.01%29.66锂电池+充电桩10兴业科技10.01%16.05纺织制造+业绩增长3日久光电10.01%16.71新股4宇通客车10.01%17.48新能源汽车1华东医药10.00%30.35医药电商+冷链物流8宏达矿业10.00%12.98铁矿石0密尔克卫10.00%119.25快递物流+业绩增长0锐明技术10.00%65.68次新股+汽车电子3科达利10.00%74.17新能源汽车4壶化股份9.99%15.74次新股0长鸿高科9.99%28.18次新股+可降解塑料0克来机电9.99%39.09机器人概念+新能源汽车1联创光电9.99%26.87OLED+充电桩0江淮汽车9.95%9.5新能源汽车0智慧农业9.92%2.77摘帽+农机+人气老妖2济南高新9.92%3.99黄金概念1*ST金钰5.38%0.98ST板块0*ST成城5.23%1.61ST板块3*ST金贵5.17%2.44ST板块1*ST环球5.15%1.43ST板块0*ST兆新5.10%1.03ST板块0*ST刚泰5.10%1.03ST板块0*ST夏利5.09%3.92ST板块4*ST长城5.08%1.24ST板块1*ST升达5.07%3.52ST板块6*ST新亿4.97%1.69ST板块0*ST美讯4.97%6.13资产处置0*ST中商4.95%2.12ST板块1三、十大博客看后市:市场短期能否打破僵局?趋势巡航:大盘上攻后还有杀跌后期大盘还有二次探底,最终跌破3202点的概率较大,目前我们依然坚持这个观点,因为昨晚消息面整体应该是利好的,今天应该是大盘向上突破的最佳时机,但主力没有选择向上突破,这种该涨不涨,最终还有下跌。荷叶:关注次新股板块悄悄走强今日保险板块跌幅较大。原因在于外资保险份额提升加快,国内保险业还躺在以前的功劳簿上踟蹰不前,整个市场蛋糕正在被蚕食。预期短线该板块变化不会太大,但股价受到抑制作用明显。对于二级市场投资人来说,应该关注到行业基本面的微妙转向。隐者:把握股市的主动权个股在震荡格局中逐渐开始分化,要选的就是那些逐渐走强的股,只有趋势扭转,才能借力打力,才能减少风险。散户在股市的主动权越来越少,所以必须抓到一种主动权,才能在市场生存下去,否则就是挨打的份。牛哥:量价双重背离 周四必跌无疑在弱市行情中,只操作超跌反弹和严重缩量的两大确定性机会,除此之外的机会和诱惑均应该主动放弃,唯有如此方可在弱势行情中进退有度、游刃有余。

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伊利“跌停”的启示:同花放下短期主义,同花关注长期变化(少数派投资)来源:少数派投资10月30日伊利股份跌停,11月2日继续下跌-4.61%,连续2个交易日跌幅超过14%,而且是放量下跌,超过正常日交易量的五倍水平,两日交易额近120亿元,换手率超过5%。被投资者视为“奶茅”的伊利股份是乳业的龙头公司,10月29日市值已经创出历史新高,近2700亿市值。如果这样的标的都会突然大幅下跌,那么投资者该怎么看待收益和风险的问题呢?笔者的观点是:投资者一般很难准确的把握市场的主流预期,尤其是短期的投资者行为可能和大家想的完全相反;“短期主义”在二级股票投资中很常见,所以股价经常会出现极度乐观和极度悲观的情景,投资者更应该关注长期,这样才能更好的理解收益风险比。伊利股份三季报公布后跌停10月29日伊利收盘价历史新高为44.14元,投资者在等“靓丽”的三季报,结果看来是很不满意。10月30日跌停,看来三季报很多投资者预期太高了,投资者用脚投票。但是伊利的三季报真的很差么?我们看一下部分主流研究机构的季报点评。2020Q1-Q3公司实现营收735亿、同增7.3%,归母净利润60亿、同增7.0%,估计扣非扣费净利润约63亿、同增19%左右,基本锁定2020年股权激励目标(扣非扣费+8%)。其中2020Q3公司实现营收261亿、同增11.1%,归母净利润23亿、同比高增23.7%,扣非扣费净利润约22亿、同增24%左右。2020Q3公司毛利率约34.7%,同降1.3Pcts,主要系原奶成本同增6-7%。2020Q3公司收入增速有所放缓,主要系安慕希、低温酸等增长偏弱。或许机构研究者的观点代表了一部分投资者的预期,这些很关注公司的投资者觉得Q3略比预期差了点,收入所有放缓,原奶成本略有提高,从满心期望到失望,股价也经历了一轮过山车。从二季报后股价涨停,到三季报后股价跌停,公司还是那个公司,投资者预期却发生了极大的变化。这样的短期主义真的利于普通投资者投资赚钱么?至少这波预期的变化很难取得回报。但是从长期视角看,伊利可是超级牛股。2008年以后,无论发生了多少原奶价格上升,短期的业绩不达预期,但是长期的收入和盈利增长都在增加,股价也是一路攀升。只有2018年是负收益。回顾历史,如果每一次短期的“心动”影响了真正的长期判断,那即便是非常好的投资标的,也很难有很好的投资成绩。尤其是对于大多数投资者来说,市场短期的预期是什么都很难清楚的知道。关注长期的发展可以让大家更好的跳出“短期主义”。下图是伊利十年间收入和利润增速的图,长期以来伊利的收入和利润都产生大幅增长,2010-2019年十年间扣非归母净利润从5.34亿到62.68亿,增长超过了10倍,股价涨幅也有7-8倍。虽然增速有很大变化,经常会影响大家短期的心理变化,但是长期收入和利润的增长才是影响股价的长期因素,过去10年来估值提升对股价帮助并不大。伊利的案例也可以推广到很多不同的行业和股票的投资。投资者有可能很多时候由于过度悲观忽视了一些行业和标的,但是如果放眼长期,业绩增长才是最主要的因素。研究好长期的变化,能让投资更加理性,也能找到更多收益风险比高的机会。

原标题:巨星“双11”打开物流机会窗口,巨星快递公司业绩分化下如何布局?周三午后,物流板块持续拉升,截至发稿,华鹏飞、密尔克卫涨停,飞力达、顺丰控股、中谷物流、新宁物流等跟涨。“双11”是全年中快递行业最大的机会窗口,11月1日上午,菜鸟发送的天猫“双11”物流订单量已破1亿,截至11月1日18时,全国(不含港澳台)有337个城市已经收到当天购买的双11包裹。财务数据方面,A股快递公司的三季度财报悉数出炉,快递公司业绩呈现分化。顺丰控股前三季度营收1095.94亿元,同比增长39.13%;净利润55.98亿元,同比增长29.84%;圆通速递前三季度营收234.2亿,同比增长8.34%;净利润13.86亿元,同比微增0.69%。韵达股份前三季度营收230.87亿,同比下降4.81%;净利润10.20亿元,同比下降47.83%;申通快递前三季度营收147.12亿元,同比下降6.03%;净利润520万,同比下降99.53%。国盛证券研报称,交运板块重仓股持仓比例上升3位至13位,疫情加速居民消费线上化,快递行业持续受益,快递板块加仓较为明显,板块内占比由65.56%提升至78.55%,顺丰控股为交运板块第一大重仓股,占比为77.06%,四季度通达系快递企业持仓比例有望提升。物流综合板块环比加仓主要系化工物流、跨境电商物流标的持仓增加。华创证券研报指出,看好电商快递长期景气度,通达系快递中期待行业格局变化,重点关注精细化管理典范的韵达股份。重点推荐顺丰控股,持续看好一年期目标市值5000亿。山西证券研报认为,业务量持续高增长的快递板块,一是线上消费潜力不断释放, 下沉市场持续为行业提供增量,行业规模稳定高增长,二是行业竞争加剧, 市场份额持续向头部集中,建议关注市场份额领先、布局充分的快递龙头, 如顺丰控股、圆通速递。科技

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